我国资本市场迎来重大改革 设立科创板有何深意？

我国资本市场迎来重大改革 设立科创板有何深意？

科创板成为5日资本市场关注焦点。证监会负责人当日就设立上交所科创板并试点注册制答记者问时说，将抓紧完善科创板的相关制度规则安排，特别是借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏。市场人士认为，设立科创板并试点注册制，这是强化市场功能、激发市场活力的重大变革。

补齐资本市场服务科技创新的短板

证监会负责人5日表示，在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。

这位负责人表示，科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面作出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。

多年来，不少创新企业受制于盈利和股权结构等方面要求，从而在关键时期失去了境内资本市场的支持或者去境外市场融资。

从证监会负责人的说法来看，相关内容将在科创板有所突破，必将给创新企业带来更大的资本市场支持。

循序渐进试点注册制激发市场活力

值得注意的是，科创板将率先试点注册制。这意味着科创板将成为未来推行注册制的试验田，但注册制试点并不意味着降低门槛，更不意味着大批量企业集中上市。

证监会负责人说，2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权，在科创板试点注册制有充分的法律依据。

“注册制的试点有严格的标准和程序，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面，更加注重上市公司质量，更加注重激发市场活力，更加注重投资者权益保护。”这位负责人说。

“作为资本市场的基础性制度，注册制改革是大方向。在科创板试点注册制，为高科技企业上市提供了便利，有助于发挥资本市场功能更好地支持科技企业发展。”望华资本创始人戚克栴说。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，资本市场近年来的依法全面从严监管和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件，而且试点有相应门槛，信息披露也会更加严格，试点规模也不会太大，相信监管部门在推进过程中会充分考虑市场的承受能力。

鼓励中小投资者通过公募基金参与投资

如何既让投资者分享科技创新企业成长的收益又尽可能降低风险？科创板也将有相应的安排。

证监会负责人表示，将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。

这意味着科创板将对投资者设定一定的门槛，以起到保护中小投资者的作用。那如果不符合条件是否就不能参与科创板投资？对此，证监会负责人明确：“鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。”

也就是说，任何投资者都可以有机会投资科创板，符合条件的可以通过自己直接投资的方式，不符合条件的可以通过买公募基金等方式。

上交所也表示，通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配，力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡，并促进现有市场形成良好预期。

（戴曼曼 新华）

解读

1.科创板和新三板定位有何不同？

科创板此前被认为是对标创业板，但与深交所创业板的审核制不同，科创板采用的是注册制。

科创板和新三板一样，同属于场外交易市场，不同的是，科创板将重点面向尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业。从此前透露的信息来看，相较新三板500万元的投资门槛，科创板对个人投资者的门槛或较低。

2.什么样的企业预计可登陆科创板？

服务于“四新”企业：新产业、新业态、新模式、新技术。具体来看，包括：机器人、再制造等20个从制造到智造的重点方向；网络视听、大数据、云平台等14个制造服务融合的先进方向；互联网金融、信用服务等9个新型服务业态等。从此前披露的信息来看，科创板对企业的盈利情况或没有要求，具有较强自主创新能力、较高成长性或一定规模的科技型、创新型企业较大可能可登陆科创板。 （戴曼曼)